Десмонд Лахман: "Рынок монгольских облигаций сошел с ума"
Заявление бывшего управляющего МВФ может помочь улучшить ситуацию в Монголии.
«Когда начинается отлив, становится видно, кто плавал голым», - метко подметил легендарный инвестор Уоррен Баффет, когда начался мировой экономический кризис. Казалось бы, на этот раз все будет иначе. Когда в конечном итоге прекратится массовая глобальная волна ликвидности, вызванная многолетней неортодоксальной денежно-кредитной политикой крупнейших центральных банков мира, мы узнаем, какие финансовые институты берут на себя чрезмерный кредитный риск при доходности, не дают адекватной компенсации при риске дефолта, пишет и американский экономист Десмонд Лахман, пристально следящий за развитием событий в Монголии.
Еще один день, и еще одна экономика с формирующимся рынком, чья экономическая основа наиболее сомнительна, находит возможность использовать глобальный рынок облигаций на выгодных условиях. На этот раз это Монголия, о которой можно с уверенностью сказать, что большинству глобальных торговцев облигациями будет сложно найти эту страну на карте. Если глобальных производителей в области экономической политики не убедит то, что мы имеем пузырь на сегодняшних мировых рынках облигаций, то трудно сказать, что сможет сделать это.
Можно было бы подумать, что в политических кругах следует обратить внимание на то, что такая страна, как Монголия, могла бы, как это недавно сделала, привлечь 800 миллионов долларов США на мировой рынок облигаций с процентной ставкой около 5,75%.
В конце концов, у страны есть кредитный рейтинг CCC, она загружена государственным долгом, у нее значительный дефицит первичного бюджета, постоянный большой дефицит внешнего счета текущих операций. (Кредитный рейтинг — мера кредитоспособности частного лица (кредитный скоринг), компании, региона или страны. Кредитные рейтинги рассчитываются на основе прошлой и текущей финансовой истории вышеперечисленных участников рынка, а также на основе оценок размера их собственности и взятых на себя финансовых обязательств (долгов).) К экономической уязвимости относится и ее сильная зависимость от экспорта товаров, ее экономика в значительной степени подвержена влиянию Китая и России.
Было бы одно дело, если бы размещение облигаций Монголии произошло изолированно. Тем не менее, все совсем иначе, учитывая, что в начале этого года размещение облигаций произошло в сомнительных местах размещения на развивающихся рынках. Одним из таких сомнительных размещений облигаций стало весьма успешное размещение облигаций на одно столетие в размере 2,75 млрд. долл. США на 8% в Аргентине, стране, которая не выполнила свои обязательства не менее пяти раз за последние сто лет. Другим было негарантированное размещение облигаций на сумму 1 млрд. долларов США с выходом 6,75% в раздираемом войной Ираке, который вряд ли можно охарактеризовать как оазис экономической и политической стабильности в регионе.
Когда Федеральный резерв уже начинает процесс нормализации своей денежно-кредитной политики, политики не считают, что пришло время думать о том, как они будут реагировать на последствия финансовых рынков: от резкого пересмотра кредитного риска до более реалистичных уровней. Надеюсь, они сделают это, не создав еще один цикл кредитного бума-спада, отметил он.
В сюжете: облигацииэкономикафинансовый рынок